银行票据掉期利率_Bank Bill Swap Rate

什么是银行票据掉期利率（BBSW）？

银行票据掉期利率（BBSW），或称银行票据掉期参考利率，是一种短期利率，用作澳元衍生品和证券定价的基准，尤其是浮动利率债券。

BBSW是一种独立的参考利率，用于证券的定价。固定收益投资者使用BBSW，因为它是浮动利率债券和其他证券定价的基准。BBSW是银行提供的各种到期期限的银行票据利率的平均值。换句话说，它是各种银行合格证券的中点利率，也是澳大利亚银行彼此之间的借贷利率。

BBSW由澳大利亚证券交易所（ASX）计算并发布，该交易所维护这一利率。银行票据掉期利率是澳大利亚版的伦敦银行间拆借利率（LIBOR），在机构层面上使用方式相似。

LIBOR是一个利率的平均值，由领先全球的银行每日提交的估算计算得出。它是计算全球各种贷款利率的第一步。

重要提示： 负责LIBOR的洲际交易所将在2021年12月31日停止发布一周和两个月的美元LIBOR。所有其他LIBOR将在2023年6月30日之后停用。1

例如，某个浮动利率可能会在LIBOR基础上加上100个基点，而在澳大利亚，可能则是在BBSW基础上加上100个基点。如前所述，BBSW是银行提供的各种到期银行票据利率的平均值。

根据ASX的说法，BBSW与抵押贷款或其他零售贷款指数并没有像LIBOR及其他类似基准那样直接相关。因此，其对这些领域的影响微乎其微，主要限于对利率水平的普遍影响。

与无风险利率（通常基于国债）相比，BBSW上会加上风险溢价以补偿证券风险。例如，在美国，无风险利率通常是美国国债，因为它由美国政府担保。

添加到BBSW的信用溢价通常较小，例如五到十个基点。然而，在2008年的金融危机及其后几个月期间，该溢价曾超过300个基点。

优质银行是经过批准的金融机构之一，包括澳大利亚四大银行。ASX每年对这一组成员进行审查。根据ASX列出的会员要求，包括：

假设在年度的前六个月，银行票据的利率为4%，而在下半年的利率飙升至5%并保持在5%。那年的平均利率将是4.5%加上任何风险溢价。如果风险溢价为15个基点，则BBSW将为4.65%，包括银行票据利率的平均值及风险溢价。

当然，在实际情况下，计算BBSW时需要平均的利率远不止两个，但通常被视为所有这些利率的中点。

新加坡银行间拆借利率（SIBOR）是以新加坡元计价的基准利率，适用于亚洲市场银行之间的放贷。SIBOR是直接或间接参与亚洲经济的借贷双方的参考利率。

贷款条款从隔夜到一年不等。值得注意的是，英国的LIBOR与SIBOR类似，而BBSW则是澳大利亚版本的LIBOR和SIBOR。

与任何参考利率一样，BBSW可能无法真实反映市场存在的信用风险。金融基准未能预测2008年的金融危机及其后发生的大衰退。因此，风险溢价可能并不总能反映市场的全部风险，可能作为滞后指标。

[1] Intercontinental Exchange. "LIBOR." Accessed Dec. 4, 2020.